全面注册制落地半年 资本市场助力科技创新的动能扎实提升
2023-10-11 70

  全面注册制落地已有半年。半年来,A股共新上市企业188家,以高端制造、信息技术、生物医药为代表的高科技板块,无论是新股数量还是融资规模都排名居前。

  在业内人士看来,全面注册制下,资本市场服务实体经济、助力科技创新的动能扎实提升。与此同时,注册制改革无法一蹴而就,而是要不断深化,在坚持市场化、法治化方向的前提下,充分考虑市场实际,保持改革定力。各方认为,接下来一个时期,注册制改革将继续走稳走深走实,带动市场制度建设不断完善、市场生态不断优化,加快推动中国特色现代资本市场建设,更好服务中国式现代化的发展大局。

  全面注册制落地以来,以注册制为核心抓手,资本市场稳定健康运行的基础更趋扎实,服务实体经济的效能更为凸显。

  ——量增长,资本市场直接融资比重不断提升。在上半年全球IPO维持低迷的背景下,A股市场融资功能稳中有进,以高端制造、信息技术、生物医药为代表的高科技板块,无论是新股数量还是融资规模排名都居于前列。

  数据显示,截至10月9日,全面注册制改革首批企业上市以来,A股共新增上市公司188家,首发募集资金2483.12亿元。试点注册制以来,A股上市公司数量由3500余家增至目前的5000多家。IPO融资规模逐年扩大,2020年至2022年,A股IPO融资规模分别达到4742亿元、5351亿元和5704亿元。

  业内人士认为,全面注册制下,资本市场生态正在逐步改善。但也要清醒地看到,注册制改革无法一步到位、一蹴而就,在坚持市场化、法治化方向的前提下,需要充分考虑市场实际,特别是要把握好证券发行、证券注册、市场承受能力的有机协调。

  ——面扩大,各板块“错位发展”的多层次市场格局更趋优化。随着全面注册制落地,主板主要突出大盘蓝筹特色,科创板优先支持“硬科技”企业,创业板服务于成长型创新创业企业。在北交所宣布设立两周年之际,中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》,“发挥好改革试验田作用、探索形成资本市场服务中小企业的中国模式”成为下阶段建设北交所市场发展的重点任务。

  东吴证券首席策略分析师陈刚表示,注册制改革以板块为载体,进一步突出各板块特色,多层次资本市场体系日益完善。不同上市板块设定了“差异化”的多元上市条件,找准各自定位,办出各自特色,突出科创板“硬科技”特色,完善科创属性评价标准,制定创业板成长型创新创业企业评价标准。

  ——投融资效率不断提升。以注册制为引领,证券交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构,提高了审核注册效率和可预期性;新股定价等制度改革,提升了市场对科技创新企业的定价能力。

  “放得开”的前提是“管得住”,全面注册制在“放”的同时也同步加大“管”的力度。统计显示,今年上半年,沪深A股IPO过会率84%。2020年至今年上半年,IPO项目主动撤回和审核否决合计717家,占比35%。

  “严把上市企业质量关,过滤滥竽充数的企业,有助于将有限的资源进行合理有效配置,充分发挥资本市场功能,更好回应新时代对资本市场的诉求。”陈刚说。

  当前,我国正处于经济转型和产业结构优化升级的关键时期,提升金融资源供给与实体融资需求的适配性,尤其要通过资本市场改革,加强对高水平科技自立自强的支持。随着全面注册制改革推进,资本市场各板块坚持差异化定位,更能够满足不同行业、不同类型、身处不同成长阶段的企业的上市融资需求。

  数据显示,全面注册制落地半年来,50家科创板公司募集资金1207.4亿元,80家创业板公司募资835亿元,两大板块占据募集资金总额超八成。分行业板块看,信息技术、材料、医疗保健等行业募资额排名居前。

  以最早试点注册制的科创板为例,历经四年多发展,集成电路、生物医药、新能源等先导产业集聚效应显著。数据显示,目前科创板排名靠前的行业分别为计算机、通信和其他电子设备制造业,专用设备制造业,软件和信息技术服务业,以及医药制造业。

  安永中国相关人士认为,面对全球日益加剧的科技竞争,中国要加快支持本土科创企业直接融资,科创板已经成为“硬科技”企业上市主阵地。基于试点注册制的成功经验,中国资本市场全面启动了股票发行注册制改革,一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,将会成为推动中国科技创新和实体经济转型升级的枢纽。

  融资渠道的畅通,有力支持了上市公司的研发创新,一批关键技术取得重大进展。中上协披露的数据显示,截至今年6月底,我国上市公司共拥有发明专利148.7万件,占国内企业总量的57%。其中,高新技术制造业、专精特新“小巨人”上市公司拥有发明专利43.6万件、8.7万件,同比增长0.35%、0.93%。

  各方对资本市场将以更大力度支持国家现代化产业体系建设已有共识。据悉,证监会聚焦建设中国特色现代资本市场系统工程,初步形成了“1+N+X”的政策框架。其中一个“N”正在制定当中,即“资本市场服务建设现代化产业体系行动方案”,该方案重点是紧紧围绕建设现代化的工业、农业、服务业和基础设施,通过差异化制度安排,优先支持产业链供应链“链主”企业和专精特新企业做大做强,助力建设世界一流企业,打造战略性现代化产业集群,推动传统产业转型升级,推进产业智能化、绿色化、融合化。

  考虑我国资本市场发展尚不充分、中小投资者占比高、诚信环境不够完善的现实市情,实施注册制改革以来,资本市场对违法违规露头就打,以“零容忍”态度打击欺诈发行、财务造假等行为,“进出有序”的市场生态逐步优化。

  上市公司“有进有退”,让资本市场更具活力。据记者不完全统计,今年以来,共有超70家上市公司及相关方被证监会、公安机关以及监察机关立案调查和侦查。前7个月,A股正式退市并摘牌公司38家,去年全年为55家。

  压实中介责任,让机构更加归位尽责。注册制改革以来,证监会已对从事投行业务的67家证券公司、364名责任人员采取了监管措施,特别是对问题严重的4家证券公司暂停保荐业务,对54名从业人员认定为不适当人选,行业机构的合规意识明显增强。

  加大打击违法违规力度,让各方更加敬畏市场。上半年,证监会对科创板首批欺诈发行案实施强制退市并立体化追责,“零容忍”执法震慑持续强化。全面注册制落地后,67家公司被立案调查,远超去年同期水平。

  中信建投601066)证券非银行金融及金融科技首席分析师赵然表示,注册制是在兼顾市场化的同时保护投资者,调整政府和市场间的关系,即市场需要承担更多“价值发现”、“价值创造”的责任,而监管也需要更多通过强化信息披露和违规处罚等举措来承担“价值保护”、“价值保障”的职能。

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